Italy's sovereign debt crisis

Survival

Volumn 54, Issue 1, 2012, Pages 83-110

  Jones, Erik ^a  

^a JOHNS HOPKINS UNIVERSITY   (United States)

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EID: 84856849481     PISSN: 00396338     EISSN: 14682699     Source Type: Journal    
DOI: 10.1080/00396338.2012.657545     Document Type: Article

References (53)

1. The text of the letter was published online by Corriere della Sera on 29 September 2011. The citation is taken from the English-language version of the text, available at http://www. corriere.it/economia/11_settembre_29/trichet_draghi_inglese_304a5f1eea59-11e0-ae06-4da866778017.shtml?frcorrelati.
2. This announcement was made on 12 October 2011 and can be found on the presidential website at http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipoComunicato&key12382.
3. The text of the letter was widely reproduced in the Italian media on 26 October 2011. The version I consulted was posted by Il Fatto Quotidiano at http://www.ilfattoquotidiano.it/2011/10/26/il-testo-integrale-dellalettera-del-governo-italiano-allunioneeuropea/66579/.
4. This supervision is spelled out in the 'Euro Summit Statement' published on 26 October 2011, http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/125644.pdf.
5. This announcement was made on 1 November 2011 and can be found on the presidential website at http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipoComunicato&key12488.
6. Although the quotation was published originally in La Repubblica on 4 January 1992, I found it in Paul Ginsborg, Italy and Its Discontents, 1980-2001 (London: Penguin, 2003), p. 152.
7. Marco Mobili and Dino Pesole, 'La correzione al 60% con nuove entrate', Il Sole 24 Ore, 16 July 2011, http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2011-07-15/correzione-nuove-entrate-222746.shtml?uuidAaOSAUoD.
8. See 'La manovra italiana è ambiziosa', Corriere della Sera, 12 July 2011, http://www.corriere.it/economia/11_luglio_12/manovra-schauble-ue_b23bfe86-ac7b-11e0-96a7-7cc3952b9d04.shtml.
9. This announcement was made on 2 August 2011 and can be found on the presidential website at http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipoComunicato&key12114.
10. The Italian Treasury publishes updated information on the volume of outstanding bonds on its website at http://www.dt.tesoro.it/en/debito_pubblico/.
11. Again, the text of the letter was published online by Corriere della Sera on 29 September 2011, http://www.corriere.it/economia/11_settembre_29/trichet_draghi_inglese_304a5f1eea59-11e0-ae06-4da866778017.shtml?frcorrelati.
12. See 'Italy: Staff Report for the 2011 Article IV Consultation' (Washington DC: IMF, 20 June 2011), p. 27.
13. Both comments were reported in Il Sole 24 Ore. The Bersani comment was reported on 22 August 2011 in 'Bersani sfida il governo con la sua contramanovra: non si usino le pensioni per tappare I buchi', http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2011-08-22/bersani-sfidagoverno-contromanovra-173743.shtml?uuidAaKXKAyD
14. The Marcegaglia comment was reported on 25 August 2011 in 'No al superprelievo sui redditi', http://www.ilsole24ore.com/art/norme-e-tributi/2011-08-25/superprelievo-redditi-095411.shtml?uuidAa92jryD.
15. This threat was so widely reported that it only became noteworthy when Bossi showed some openness to reform.
16. See 'Pensioni, la Lega apre a ritocchi: Bossi e Tremonti contestati', Corriere della Sera, 19 August 2011, http://www.corriere.it/politica/11_agosto_19/pensioni-bossitremonti-contestati_6243ceca-ca32-11e0-9ddb-a6b1d988da8e.shtml.
17. See the short editorial by Massimo Franco, 'Un governo indebolito dale tensioni interne e dal tempo perduto', Corriere della Sera, 7 September 2011, http://www.corriere.it/politica/nota/11_settembre_07/un-governoindebolito-dalle-tensioni-internee-dal-tempo-perduto-massimofranco_45ed1bc4-d90e-11e0-91da-5052c8bbe100.shtml.
18. Of course, part of this difference has to do with contrasting developments in Spain, where the government has been more consistent in its efforts at structural reform and where it has introduced a constitutional requirement to balance the budget. These are the issues emphasised by my colleague Sebastian Royo in his analysis of the situation - for which, many thanks. The fact that Spanish Prime Minister José Zapatero decided to put an end to political turmoil by dissolving parliament and calling for early elections may also have played a role.
19. Angelo Panebianco, 'Due letture per una crisis', Corriere della Sera, 9 September 2011, http://www.corriere.it/editoriali/11_settembre_09/panebianco-due-letture-per-unacrisi_3d90c0ea-daa1-11e0-9c9b-7f60b377ee16.shtml.
20. See the editorial by Federico Fubini, 'Verdetto su una politica incapace di scelte forti', Corriere della Sera, 20 September 2011, http://www.corriere.it/economia/11_settembre_20/fubini-verdetto-su-una-politicaincapace_22710620-e349-11e0-91c7-497ab41fbb63.shtml.
21. See, for example, Antonella Baccaro, Enrico Maro, Mario Sensini and Isidoro Trovato, 'Lavoro, professioni, pensioni: l'agenda (mancata) delle riforme', Corriere della Sera, 21 September 2011, http://archiviostorico.corriere.it/2011/settembre/21/Lavoro_Professioni_Pensioni_Agenda_mancata_co_9_110921025.shtml.
22. See 'Milanese salvo per un pugno di voti - Berlusconi: "Andiamo Avanti"', La Repubblica, 22 September 2011, www.repubblica.it/politica/2011/09/22/news/voto_milanese-22060000/.
23. The original Italian is: 'Esiste un problema serio, Tremonti va in giro in Europa a dire che la credibilità dell'Italia è peggiorata per colpa mia, per le modifiche che ho inserito alla manovra. È una cosa inacettabile. Un ministro che non segue le indicazioni del suo partito, che non dà le dimissioni dopo tutto quello che è successo, crea un situazione imbarazzante. Io la manovra l'ho solo migliorata e se mi avesse dato ascolto sin dall'inizio sarebbe stato tutto diverso.' This quote was published in Marco Galluzzo, 'Il premier: Giulio problema serio - E ne evoca le dimmissioni', Corriere della Sera, 23 September 2011, http://www.corriere.it/politica/11_settembre_23/galluzzo_sfogo_premier_dccc02f8-e5a2-11e0-b1d5-ab047269335c.shtml.
24. The original Italian is: 'Noi siamo qui a salvare il suo collaboratore e lui non c'è. È immorale.'
25. See 'Milanese salvo per un pugno di voti - Berlusconi: "Andiamo Avanti"'.
26. This ratings action was announced on 4 October 2011 and published on the Moody's website at http://www.moodys.com/research/Moodysdowngrades-Italys-government-bondratings-to-A2-with-a--PR_227333.
27. See Marco Rogari, 'Il decreto sviluppo slitta ancora', Il Sole 24 Ore, 7 October 2011, http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2011-10-06/decreto-sviluppo-slitta-ancora-224337.shtml?uuidAaIQ5fAE.
28. See 'Il monito di Napolitano: "Premier dica se può governare"', La Repubblica, 12 October 2011, http://www.repubblica.it/politica/2011/10/12/news/berlusconi_fiducia-23079287/.
29. This announcement was made on 12 October 2011 and can be found on the presidential website at http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipoComunicato&key12382.
30. See Marco Mobili and Marco Rogari, 'Nella legge di stabilità compensazioni per ambiente, defesa e sicurezza', Il Sole 24 Ore, 15 October 2011, http://www.ilsole24ore.com/art/norme-e-tributi/2011-10-14/nellalegge-stabilita-compensazioni-221203.shtml?uuidAa2VN5CE.
31. These data were published by Istat on 30 September 2011 at http://www.istat.it/it/files/2011/09/occupati-disoccupati.pdf?titleOccupati+e+disoccupati+%28trimestrali%29+-+30%2Fset%2F2011+-+Testo+integrale.pdf and apply to the second quarter. Istat published downward revisions to third quarter growth on 7 October 2011 and upward revisions to inflation on 14 October 2011. Each of these press releases was widely quoted in the media.
32. The original Italian is: 'La situazione è sempre più difficile, la fiducia nel nostro Paese sta velocemente diminuendo malgrado gli innegabili punti di forza dell'Italia e i risultati raggiunti. E' allora di fondamentale importanza che il Decreto Sviluppo contenga misure strutturali, concrete e credibili, che diano un chiaro segnale di inversione di marcia, in assenza rischierebbero di essere vanificati gli sforzi fatti fino ad oggi in ordine alla tenuta dei conti pubblici.' This letter, dated 18 October 2011, is published on the Confindustria website at http://www.confindustria.it/comstampa2.nsf/DOCST/588FB85F52EC483CC125792D0050EBC4?OpenDocument.
33. The original Italian is 'il tempo è scaduto'. This letter is published on the Confindustria website at http://www.confindustria.it/comstampa2.nsf/DOCST/588FB85F52EC483CC125792D0050EBC4?OpenDocument and is dated 18 October 2011.
34. The original Italian is 'stiamo cercando di inventarci qualcosa' and 'non ci sono soldi'. These quotations are from 'Dl sviluppo, Berlusconi: "Non ci sono soldi" - Letta: "Viviamo giorni difficili e avvelenati"', La Repubblica, 18 October 2011, http://www.repubblica.it/politica/2011/10/18/news/berlusconi_smaghi-23441889/.
35. See 'Sviluppo, dal 2013 pagelle solo online: Il biglietto del bus diventa elettronico', Corriere della Sera, 19 October 2011, http://www.corriere.it/economia/11_ottobre_19/decreto-sviluppo_f2cf4e6e-fa58-11e0-81c3-3aee3ebb3883.shtml;
36. 'Decreto sviluppo, contenuti in alto mare: Tra Romani e Tremonti è scontro aperto', La Repubblica, 19 October 2011, http://www.repubblica.it/economia/2011/10/19/news/decreto_sviluppo-23503095/.
37. The original Italian is 'lo sviluppo non si fa per decreto' (Alfano) and 'Ma da presidente del Consiglio non ho nemmeno il potere di cambiare un ministro. Se volessi sostituire, facciamo un nome a caso, Tremonti, non potrei farlo' (Belusconi). For the Alfano citation, see Massimo Franco, 'Premier certo di durare ma non c'è il decreto da presentare all'Europa', Corriere della Sera, 22 October 2011, http://www.corriere.it/politica/nota/11_ottobre_22/nota_26487e98-fc6e-11e0-92e3-d0ce15270601.shtml. For the Berlusconi citation
38. see Francesco Vederami, 'I premier: pronto a reagire con durezza', Corriere della Sera, 22 October 2011, http://www.corriere.it/politica/11_ottobre_22/verderami-premier-pronto-a-reagire_a18730f8-fc79-11e0-92e3-d0ce15270601.shtml.
39. See 'Berlusconi: "Forse ho convinto la Merkel - Confindustria critica? Sono ragazzotti"', La Repubblica, 22 October 2011, http://www.repubblica.it/politica/2011/10/22/news/alfano_marcegaglia-23665792/.
40. See 'Merkel-Sarkozy, ultimatum a Berlusconi: "Attui subito le misure per debito e crescita"', La Repubblica, 23 October 2011, http://www.repubblica.it/economia/2011/10/23/news/vertice_ue_arriva_mister_euro-23714298/.
41. 'Sarkozy fuori onda: "Berlusconi patetico, ma l'Italia lo amava"', Vanity Fair, 17 November 2011, http://www.vanityfair.it/news/mondo/2011/11/17/nicolas-sarkozy-berlusconi.
42. The text of the letter was posted by Il Fatto Quotidiano at http://www.ilfattoquotidiano.it/2011/10/26/il-testointegrale-della-lettera-del-governoitaliano-allunione-europea/166579/ on 26 October 2011.
43. Guy Dinmore, Rachel Sanderson and David Oakley, 'Italy's Borrowing Costs Soar at Debt Sale', Financial Times, 28 October 2011, http://www.ft.com/cms/s/0/c7d47b22-0146-11e1-ae24-00144feabdc0.html#axzz1fCvqm0RW.
44. See 'Berlusconi attacca l'euro: "Non ha convinto nessuno". Poi fa marcia dietro', Corriere della Sera, 28 October 2011, http://www.corriere.it/politica/11_ottobre_28/berlusconi-euro-crisi_95ec93ec-0182-11e1-994a-3eab7f8785af.shtml.
45. For video of the press conference, see http://www.youtube.com/watch?vi0MpR2Whmc0.
46. The original Italian from which the first quote is taken is: 'L'euro è nostra moneta, la nostra bandiera'. The second quote is: 'È proprio per difendere l'euro dall'attacco speculativo che l'Italia sta facendo pesanti sacrifici.' The declaration was published on 28 October 2011 and is available on the Italian government's website at http://www.sitiarcheologici.palazzochigi.it/www.governo.it/ novembre%202011/www.governo.it/Presidente/Comunicati/dettaglio3730.html?d65299.
47. This statement was published on 1 November 2011 and is available on the website of the Italian president at http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipoComunicato&key12488.
48. Geoffrey T. Smith and Art Patnaude, 'Turmoil Delays Bond Offer', Wall Street Journal, 3 November 2011, http://online.wsj.com/article/SB10001424052970203716204577013403160651284.html.
49. This statement was published on 3 November 2011 and is available on the website of the Italian president at http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipoComunicato&key12500.
50. Alberto D'Argenio, 'Ecco la nuova lettera di Olli Rehn: "Serve una manovra aggiuntiva"', La Repubblica, 8 November 2011, http://www.repubblica.it/economia/2011/11/08/news/ecco_la_nuova_lettera_di_olly_rhen_serve_una_manovra_aggiuntiva-24673486/.
51. See Berlusconi: "Io vado avanti. Chi lascia la maggioranza tradisce la Patria"', Corriere della Sera, 4 November 2011, http://www.corriere.it/politica/11_novembre_04/ berlusconi-crisi_90ae7a60-06ed-11e1-b2db-bf661a45e1f2.shtml.
52. Tracey Alloway and David Oakley, 'Bond Investors Fear Cliff As Italy Teeters', Financial Times, 7 November 2011, http://www.ft.com/cms/s/0/52184fea-0956-11e1-8e86-00144feabdc0.html.
53. Erik Jones, 'Italy and the Euro in the Global Economic Crisis', International Spectator, vol. 44, no. 4, December 2009, pp. 93-103.